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银行业周报:商业银行利润持续恢复 风险抵补能力进一步增强

市场表现近五个交易日,沪深300上涨1.34%,银行业(中信)上涨1.44%,行业跑赢沪深300 指数0.1 个百分点,在30 个中信一级行业中排名第15 位。

  其中,国有大行整体上涨0.35%,股份制银行整体上涨2.13%,城商行整体上涨1.17%,农商行整体上涨0.45%。近五个交易日银行业个股涨多跌少,其中宁波银行(38.760, 0.64, 1.68%)(4.23%)、平安银行(18.150, 0.35, 1.97%)(4.08%)、招商银行(52.330, 0.92, 1.79%)(港股03968)(2.39%)表现居前,无锡银行(5.720, 0.06, 1.06%)(-1.22%)、瑞丰银行(10.830, 0.35, 3.34%)(-1.48%)、邮储银行(5.220, 0.05, 0.97%)(港股01658)(-3.35%)表现居后。

  利率与流动性上周,央行公开市场操作净投放资金2800 亿元:逆回购投放5000 亿元,到期2200 亿元。Shibor走势整体下行,隔夜、一周、两周、一个月Shibor 分别较前周波动-3.1bp、-0.5bp、-12bp 和-1.6bp 至1.86%、2.12%、2.09%和2.38%。1 年期、5 年期和10 年期国债收益率分别较前周波动-0.93bp、4.06bp 和4.8bp 至2.28%、2.77%和2.94%。

  理财市场据不完全统计,11 月8 日至11 月14 日共计发行理财产品704 款,到期814 款,净发行-110 款。新发行的理财产品中保本浮动型和非保本型占比分别为0.71%和99.29%;封闭式非净值型、开放式净值型和封闭式净值型占比分别为6.82%、21.73%和71.45%。上周各期限理财产品预期年收益率较前周普遍上涨或持平,2 周、1 个月、2 个月和6 个月期理财产品预期年收益率分别较前周上涨44.00bp、2bp、2bp 和7bp 至2.29%、1.90%、1.92%和2.17%;1 周、3 个月和1 年期理财产品预期年收益率分别为2.40%、1.92%和3.10%,与前周持平;而4 个月期理财产品预期年收益率则较前周下降25bp 至3.10%。

  同业存单市场上周,同业存单净融资规模为1,793.40 亿元。其中,发行总额达5,624.80 亿元,平均发行利率为2.7340%,到期量为3,831.40 亿元。

  行业要闻

  1)银保监会:稳地价、稳房价、稳预期遏制房地产金融化泡沫化倾向;2)商业银行前三季度净利润同比增长11.5%,不良贷款率1.75%。

  公司公告

  上海银行(7.250, 0.04, 0.55%):本次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股,共计107,711,707 股,将于2021 年11 月16 日锁定期满并上市流通。浙商银行(3.440, 0.02, 0.58%)(港股02016):

  本公司获准在全国银行间债券市场发行不超过250 亿元人民币无固定期限资本债券。长沙银行(7.910, 0.04, 0.51%):本行获准在全国银行间债券市场发行不超过50 亿元人民币的绿色金融债券。

  投资建议

  11 月16 日,银保监会公布了2021 年三季度银行业保险业主要监管指标数据情况。整体来看,前三季度商业银行利润持续稳定恢复,净利润同比增速11.5%,较上半年小幅提升0.33 个百分点;21Q3 单季度净利润同比增长12.2%,增速环比收窄11.3 个百分点。分机构来看,各类别银行间分化显著,国有大行和股份行盈利能力持续恢复,而城商行和农商行净利润增速则环比有所下降,且城商行21Q3 单季度净利润同比增速由正转负。从息差角度来看,三季度银行业净息差环比微升1bp 至2.07%,逐步企稳,但仍低于20年末0.4 个百分点。资产质量方面,截至三季度末,商业银行整体不良贷款率和关注类贷款占比实现双降,环比分别下降1bp 和3bp 至1.75%和2.33%,拨备覆盖率环比提升3.76 个百分点至196.99%,风险抵补能力进一步增强。

  截至11 月17 日,银行板块(中信)估值约为0.63xPB,处于近十年来历史底部。展望来看,净息差收窄压力有望得到缓解、资产质量向好等因素均有利于推动银行业基本面持续修复,我们继续看好银行板块的投资机会。从个股方面看,各银行间分化趋势将愈发显著,建议关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行,推荐招商银行(600036.SH)、平安银行(000001.SZ)、宁波银行(002142.SZ)、南京银行(9.420, 0.04, 0.43%)(601009.SH)、江苏银行(6.180, 0.06, 0.98%)(600919.SH)。

  风险提示:疫情不确定性影响,经济下行压力,银行资产质量恶化风险,政策推进不及预期。